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发布日期：2025-11-11 12:06    点击次数：136

昨日，宁德时期发布三季度财报，公司Q3营收同比增长12.9%，净利润增41.21%至185亿元，利润增速显赫高出营收增速。

在随后的功绩电话会上，宁德时期进一步先容了产能细节和改日业务瞻望，当今公司产能运用率不绝熏陶，产能处于满负荷状态，加价不是核心驱能源。本年储能增速可以，来岁增长势头估量延续，因买卖模式已形成且具备经济性拐点，能终了盈利。

以下是电话会重心：

当今产能运用率不绝熏陶，产能处于满负荷状态，在建产能限制握续熏陶，跟着济宁等新基地补助鞭策，产能将渐渐开释，供应垂危情况会有所好转。

公司但愿与产业链合作伙伴永恒共赢发展，加价不是核心驱能源，更平缓通过优质居品骄稀客户多元化需求，为客户打造更具竞争力的居品。

储能系统销售占举座出货量约20%，其系统侧、交直流侧居品比例渐渐熏陶，对净利有一定匡助，但短期内不会对举座数据变成显赫扰动，能源电板也曾影响单元利润的主要部分。

本年储能增速可以，来岁增长势头估量延续，因买卖模式已形成且具备经济性拐点，能终了盈利。改日数据中心储能配套形貌越来越多，主路电源应用也会越来越多，数据中心带来的储能需求量可不雅。

大量商品加价可通过联动传导，对公司影响不大；锂电材料扩产具有周期性，刻下价钱处于价值核心波动，核心仍在于居品竞争力，公司在上游供应链布局完备，有智力化解有关影响。

钠电已在商用车试点，乘用车合作开发中，本年年底会有居品落地，来岁启动出货并渐渐放量（具体取决于客户末端销售情况），但需完成客户考证责任。

中国锂电出口管理政策对公司电板出口无影响，蛊惑出口并非完全不容，而是通过申报审批终了存序竞争和出口，公司与政府疏导运动，对国外建厂及LRSO合作布局无影响。欧洲方面，公司已在欧洲布局匈牙利、德国、西班牙三个工场，腹地化进程行业起源，当今政策对公司发展无骨子性不利影响。

以下是电话会原文：

尊敬的诸君投资东谈主，晚上好，我是宁德时期林好意思娜。接待诸君投资东谈主参加宁德时期2025年三季报功绩交流会，感谢行家一直以来的复旧和关爱。起源由我向诸君投资东谈主先容公司出席的指引，出席本次会议的有公司董事会通告兼副总司理蒋理先生，CFO郑舒先生。今天会议历程分红两部分，起源由我为诸君通俗申报阐发期内的公司谋略情况，此后进入问答互动法式。起源是公司谋略情况，阐发期内公司握续推出立异居品，深化客户合作，终了功绩矜重增长。

2025年第三季度，公司终了总营收1041.9亿元，同比增长12.9%。包摄上市公司股东的净利润为185.5亿元，同比增长41.2%。当期净利率为19.1%，同比增长4.1%。现款储备充裕，期末货币资金及交游性金融钞票臆测超3600亿元，有劲复旧高强度研发干涉和大限制产能补助。公司2025年前三季度研发用度臆测为150.7亿元，同比增多15.3%，研发干涉行业内遥遥起源。

此外，为玩忽客户激增的订单需求，公司正全力鞭策全球产能补助。公司凭借前瞻性的需求预判，率先进行了大限制的产能扩建，国内山东济宁、广东肇庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产，仅山东济宁基地估量2026年新增储能产能就逾越100GWh。国外布局亦成功显赫，德国工场已于2024年终了投产并握续盈利。匈牙利工场一期形貌电芯产线蛊惑已进场调试，估量2025年底建成。西班牙工场已完成前期审批手续并厚爱缔造联合公司，行将启动工场筹建责任。印尼电板产业形貌估量2026年上半年投产。

能源领域，公司聚焦于前沿时间的立异与应用，发布了全球创举的NP3.0时间，死力于于在极点热失控场景下，确保电板系统高压不绝电，能源不丢失，无明烟、无明火，为L3以上司别智能驾驶提供要道安全复旧。首款搭载该时间的神行pro电板，通过立异的微复合电芯结构，显赫熏陶能量密度与电板包刚度。同期公司钠芯电板成为首款通过新国标认证的钠离子电板，为其限制化应用奠定了坚实的基础。钠离子电板在低温性能、安全性和成本方面上风显赫，况兼能够减少关于资源的依赖，为能源安全提供了新的处理决策。

储能领域全球需求正进入高速增长通谈。一方面，全球景象新能源装机量的快速攀升，对电网的安定性、调理智力淡薄了更高的要求，从而带来了储能需求的快速增长。另一方面，全球AI数据中心限制的快速推广也带来渊博的电力需求。光储系统算作瞎想的高效绿色供电决策，估量将产生多数的新增需求。当今储能阛阓需求欢叫，公司产能富饶，正积极扩产，加速58GWh等当代储能大电板的产量。公司DPP级别的储能品在高安全、长命命方面的上风愈发突显，可为末端运营客户带来更具竞争力的答复。

生态方面，公司正通过与行业巨头强强联合，深化产业生态布局。公司与京东达成战术合作，整合电板时间与数字化供应链及全渠谈管事上风，联袂打造绿色、低碳、数字化的产业协同发展典范。协同成就巧克力换电官方直销渠谈，共同践诺车电分离模式，拓展巧克力换电整车销售。此外，公司与中石化正联袂共建掩盖寰球的换电生态收罗，两边合作巧克力换电站与首座骏驰重卡换电站均已干涉运营，握续为绿色出行赋能。

ESG方面，慕尼黑国际汽车缓期间，公司在全球电板轮回经济高端论坛上向全行业发出了为轮回而生的倡议。公司以为，终了电板的轮回不单是是一项系统性工程，必须从瞎想的泉源就融入轮回的理念，通落伍间与买卖模式的立异，构建一个范例谐和、数据透明、全球参与的全球合作平台。这不仅是为最大化每一块电板的人命周期价值，更是为了引颈统统这个词产业走向实在可握续的改日。公司在矜重的功绩增长之上，终显豁时间与生态的双向进阶。全球创举的NP3.0时间为智能驾驶巩固了安全的基石，率先通过新国标的钠芯电板则开启了限制化应用的大门。与此同期，公司通过深化与广阔伙伴的战术合作，加速构建掩盖全球的绿色能源生态圈，握续引颈电板产业的可握续发展。公司凭借起源的时间立异、巩固的阛阓所位和深度的产业生态布局，将握续为股东创造永恒价值。感谢诸君的凝听，公司的谋略情况申报到此抑止。接下来进入问答互动法式，请会议助理播报发问形貌。

问答法式

Q: 公司三季度的出货量水平怎样？其中能源和储能、国外的占比大概是些许？

A: 三季度出货量大数在180GWh傍边。能源与储能占比接近28开，储能占20%，能源占大概；国表里占比为大数37开，国内占七成，国外占三成。

Q: 在行业供需垂危的布景下，公司本年年底和来岁底的产能臆测怎样？是否会进一步上调本钱开支？价钱方面是否会有提价辩论？

A: 当今产能运用率不绝熏陶，产能处于满负荷状态，在建产能限制握续熏陶，跟着济宁等新基地补助鞭策，产能将渐渐开释，供应垂危情况会有所好转。公司但愿与产业链合作伙伴永恒共赢发展，加价不是核心驱能源，更平缓通过优质居品骄稀客户多元化需求，为客户打造更具竞争力的居品。

Q: 三季度存货逾越800亿，环比熏陶约80亿，原因是什么？是否受国外储能证实结构影响？

A: 存货熏陶主要由于两方面：一是业务限制推广后，部分请托居品在运输途中；二是为后续交货作念准备。尽管存货十足金额增长，但存货盘活天数并未变化，这部分库存属于泛泛流转库存，将在泛泛盘活周期内出库。

Q: 公司单元利润改日瞻望怎样？储能系统销售对单元利润熏陶有何影响？

A: 单元净利方面，昔时几个季度一直保握安定，永恒勤奋看护在相对安定的区间。单元毛利受居品结构变化等多种身分影响，季度间波动在可采纳范围内。储能系统销售占举座出货量约20%，其系统侧、交直流侧居品比例渐渐熏陶，对净利有一定匡助，但短期内不会对举座数据变成显赫扰动，能源电板也曾影响单元利润的主要部分。

Q: 公司出货量开票口径的情况是怎样的？

A: 出货量与销售开票存在相反，开票量会略狭窄极少。2025年三季度出货量约为180GWh（大数），实践开票口径逾越165GWh，两者间的十几GWh gap主要源于储能居品（电柜侧、交直流侧、系统侧）需恭候装配验收后证实收入，周期频频在180天以内。

Q: 中国锂电出口管理政策及欧洲时间转让要求对公司国外产能和合作的影响怎样？

A: 中国锂电出口管理政策对公司电板出口无影响，蛊惑出口并非完全不容，而是通过申报审批终了存序竞争和出口，公司与政府疏导运动，对国外建厂及LRSO合作布局无影响。欧洲方面，公司已在欧洲布局匈牙利、德国、西班牙三个工场，腹地化进程行业起源，当今政策对公司发展无骨子性不利影响。

Q: 怎样判断来岁原材料价钱高涨对公司盈利的影响，以及公司怎样通过产业链布局克服并保证盈利？

A: 原材料加价需诀别供需变化与大量商品或国际环境变化带来的两类情况。大量商品加价可通过联动传导，对公司影响不大；供需变化导致的材料高涨，公司凭借上游供应链的平凡布局（如投资盛华等企业），能加强高下流合作联动，巩固供应链上风，对冲部分供应垂危的影响。锂电材料扩产具有周期性，刻下价钱处于价值核心波动，核心仍在于居品竞争力，公司在上游供应链布局完备，有智力化解有关影响。

Q: 三季度汇兑吃亏具体数据是些许？矿有关业务在三季度及四季度是否会因停产变成减值影响？

A: 汇兑方面，公司使用套期保值用具，报表上的汇兑损益与成本端存在对冲，总体是合理灵验的套保，未表露具体汇兑吃亏数据。减值主要来自存货减值（因存货基数较大，按严慎性原则及账龄计提）；矿有关业务在客岁已通过风险预测进行充分处理，本季度无需计提新的减值，矿业务停产在三季度及四季度不会变成新的减值影响。

Q: 本年卡车（含重卡、轻卡、商务车、物流车）在能源电板业务中的比重是些许？怎样看待其发展？

A: 能源电板业务中，乘用车仍占大头，商务车占比约20%，且增速很快。重卡本年阛阓增速逾越100%，物流车增速近60%，商务车增速快于乘用车。重卡因经济性拐点到来及基础设施完善，本年景为其发展元年，当今浸透率约23%，估量到2030年可能熏陶至60%致使更高。换电系统是重卡中长距离主线运输的高超模式，短途运输则稳健充电模式，新车型推出、基础设施完善及经济性拐点出现，将推动重卡及物流车电动化率在改日几年握续熏陶。

Q: 储能业务的增长情况、份额熏陶预期、国表里阛阓布局及国内储能盈利智力怎样？储能产能布局是否从四季度启动有显赫增量？储能增长预期怎样？

A: 储能业务增速比能源电板更快，但受制于本年产能富饶影响请托。跟着产能渐渐开释，改日在海表里储能阛阓将有更多布局。国内储能自136号文以来，因调峰调频、套利交游作用增强而需求增多。从产能布局看，四季度启动储能出货量有望终了显赫增量。行业远景高超，本年储能增速可以，来岁增长势头估量延续，因买卖模式已形成且具备经济性拐点，能终了盈利。

Q: 能源领域新址品（神行、麒麟等）的出货占比情况怎样？钠电何时会有灵验产量？固态电板有何新进展？

A: 神行、麒麟等新址品本年出货占比估量在六成傍边，客户认同度高，改日将成为主流居品。钠电已在商用车试点，乘用车合作开发中，本年年底会有居品落地，来岁启动出货并渐渐放量（具体取决于客户末端销售情况），但需完成客户考证责任。固态电板进展暂不表露，需交给时候历练。

Q: 来岁能源和储能需求的大要增长标的怎样？产业链响应的排产缱绻增速较高，是否准确？

A: 能源和储能来岁王人将看护很好的相对高增长态势。储能方面，跟着136号文出台、国外数据中心及大储的进一步鞭策，海表里需求王人很好；能源方面，无需惦记新能源车购置税退坡的影响，中国新能源车已屡次资格退坡且未受显赫影响，储能和商用车的快速增长也能对冲有关风险，公司对至2030年傍边的需求王人有清爽的看好预期。产业链信息需仔细甄别。

Q: 储能产业的竞争形态怎样？公司在储能侧的居品壁垒是否低于能源居品？二线企业及韩国储能产能投产后，公司能否保握高市占率和单元盈利水平？

A: 储能系统极其复杂，需安全安定运行15年致使更永劫候，对安全性要求极高，并非壁垒或门槛低的领域。国外阛阓对公司的安全和质料品性认同度高。韩国企业在磷酸铁锂领域刚起步，处于时间作陪阶段，且居品成本远高于公司。储能买卖模式的证实和证伪周期长，访佛商用车的重度使用场景，更矜重、安全且能按原意请托的系统将赢得更多认同，宁德时期在商用车领域的高市占率也印证了这极少。好意思国阛阓的挑战主要源于地缘政事身分。

Q: 来岁国内新能源车的单车带电量趋势怎样？纯电和增程车型分别有何阐述？

A: 单车带电量会握续熏陶。纯电车型因耗尽者对更长续航的需求，带电量在稳步熏陶；增程车型中，耗尽者更倾向于用电，大电量增程车型越来越多且受接待，这一趋势来岁将延续，纯电和增程的带电量均会握续熏陶。

Q: 匈牙利工场最新的投产进程怎样？其单元坐褥成本与德国厂及国内工场比拟怎样？投产后对欧洲当地市占率有何匡助？

A: 匈牙利工场年底启动建成投产，当今处于蛊惑进场和调试过程中，调试完成后即可投产。成本方面，匈牙利工场成果成本比德国低约20%，该工场已启动盈利，改日有望具备高超的可比盈利远景。

Q: 在高端车型及大电量新址品上，公司通落伍间迭代升级，改日还有哪些客户可能增多公司电板份额？新款电板居品相较于之前利润率有些许熏陶？

A: 跟着客户销量增长及盈利熏陶，其对电板性能、质料的要求提高，公司凭借居品上风已与领跑等客户在纯电、混动等多种车型上张开长远合作。改日，通落伍间立异推出的神行二代、双核多核等新电板居品，将连策应用于客户新车型中，进一步熏陶客户认同度，有望增多在更多客户中的份额。公司单元居品净利将保握安定水平，不和会过居品谋取过高暴利。

Q: 麒麟、笑傲等高端电板产能垂危，公司后续是否会收紧车端销售返利及回款政策？

A: 公司不会因短期供应垂危或原材料价钱波动将压力传递给客户，不和会过加价等形貌调养合作。在供应垂危时，会与合作伙伴协商高傲果真需求，幸免囤货，促进车辆流通。回款政策会凭据客户出货量比例调养，但不会因供货枯竭调养；账期方面当今无主动调养安排，死力于于匡助客户更好卖车。公司平缓与客户成就永恒战术合作关联，共同靠近阛阓，不会运用短期阛阓波动短期盈利，行业生态需要大企业联手，不会因短期清苦临时调养政策。

Q: 来岁5系8系7安时电芯估量的举座出货占比怎样？会因结构性切换导致区域电芯垂危吗？

A: 5系8系7安时电芯因在界面、温度、能量密度、安全规模等方面上风显赫，深受客户接待，是阶段性甜密点居品，改日出货占比估量会熏陶，访佛神行、麒麟居品通过客户认同快速熏陶占比的情况。当今产能状态将在改日一两个季度渐渐缓解，请托不是核心大问题。

Q: 数据中心常见的储能配套体式有哪些？来岁主路电源能否快速应用？

A: 数据中心储能配套体式包括里面备电（正从铅酸向锂电板转念，占比小）、光储取悦为主电源提供永劫候安定清洁能源输出（容量更大，如中东形貌），还有光加风加储取悦、联合电网等体式。改日数据中心储能配套形貌越来越多，主路电源应用也会越来越多，数据中心带来的储能需求量可不雅。

Q: 若来岁公司产能开释，对国内乘用车能源电板阛阓份额有何瞻望？

A: 本年照实受制于产能影响，阛阓份额略微有些影响，但居品竞争力是在这里的。要是来岁产能开释出来之后，信托居品会更受到客户的接待。公司秉握永恒战术念念考，非短期行径，无需过于惦记竞争问题。

Q: 好意思国来岁岁首加征25%储能关税对公司储能出货是否有抢跑及透支来岁需求的影响？好意思国政策禁锢近期是缓解如故趋紧？

A: 好意思国关税政策存在不驯服性，客户买卖安排具有永恒性，这种不驯服性对统统这个词好意思国储能阛阓及数据中心已启动产生影响。公司但愿摈斥地缘政事不驯服性，以赢得更多好意思国业务契机，但政策走向取决于两边高层谈判。

Q: 国内储能容量电价政策出台后，对公司订单及与客户合作模式有何影响？

A: 储能容量电价等政策出台后，储能电站能成绩，为行业带来阛阓化发展空间，公司与行业竞争敌手均在探索新的合作模式，但当今不锻真金不怕火的模式暂不作念大限制发达。

Q: 钠电改日五年主要应用场景或领域有哪些？在能源方面稳健什么价位或车型，与锂电怎样定位？

A: 钠电具有成本相对低、低温性能好、快充性能好等上风开云体育，可应用于商用车、乘用车换电车型、启停居品等多个场景。早期可能在经济型车型或阴凉地区使用，跟着下一代钠电居品开发，能量密度等性能将熏陶。钠电是拓展电动车规模，而非仅替代传统锂电，具体限制需阛阓认同。

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