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发布日期：2025-09-21 08:12    点击次数：95

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　　近日，滴普科技收到证监会对于本次境外上市的备案反映主见，具体反映如下：

　　请你公司补充讲明以下事项，请讼师核查并出具明确的法律主见：

　　一、你公司暗意实际业务方针中未开展升值电信业务，并拟刊出所抓升值电信业务许可证，请讲明刊出进展以及你公司和广东子公司当今方针范围均包含升值电信业务的原因。

　　二、2018 年 11 月你公司三名鼓动将所抓股份一齐或部分以 0 元转让，由此你公司按捺权发生变更。请讲明上述 0 元转让的原因，是否存在股份代抓情形。要是存在，请按照《监管司法适用指点 —— 境外刊行上市类第 2 号》股份代抓关连条款进行核查。

　　三、本次刊行上市后，你公司将不再设立终点表决权股份或肖似安排。请讲明本次上市后按捺权是否发生变更及关连认定依据。

　　四、请讲明你公司鼓动 EVOLUTION 进取穿透后的境内主体是否存在法律法则步履阻挠抓股的主体。

　　五、请长入你公司论说期主要客户和供应商、家具功能、订价依据及具体期骗场景、收入畛域与行业地位的匹配性等进一步讲明你公司业务方针阵势和中枢竞争力。

　　近日，滴普科技讲求向港交所递交招股书，试图凭借 “企业级大模子 AI 期骗第一股” 的名号在本钱市集分得一杯羹，中信证券、民银本钱等盛名机构担任联席保荐东说念主。但是，深切分析其公司方针、财务现象和高管团队等方面，不难发现滴普科技在赴港上市的说念路上，靠近着诸多严峻挑战。

　　公司方针：客户留存与业务拓展坚苦

　　滴普科技专注于为企业提供东说念主工智能处治决策，业务涵盖 FastData 数据智能处治决策和 FastAGI 东说念主工智能处治决策。从营收数据来看，2022 - 2024 年，公司收入呈现增长态势，辩认约为 1 亿元、1.29 亿元及 2.43 亿元，复合年均增长率为 55.5% 。但在这看似光鲜的增长背后，公司方针实则遮拦危境。

　　以 FastData 数据智能处治决策为例，固然论说期内营收辩认为 1 亿元、1.22 亿元和 1.52 亿元，但客户留存率并不乐不雅。2022 - 2024 年，该业务的客户数目辩认为 56、70 和 80，新客户数目辩认为 43、51 和 62。这意味着每年齐有终点比例的客户流失，公司不得不抓续参预资源蛊卦新客户，增多了获客成本，也为功绩的厚实性蒙上暗影。

　　而新兴的 FastAGI 东说念主工智能处治决策，尽管近两年已毕了高增长，2023 年和 2024 年营收辩认为 654 万元和 9039 万元，但也带来了成本的大幅增多。2023 年和 2024 年，滴普科技的算力及云事迹开支辩认为 257 万元和 2486 万元。如安在扩伟业务畛域的同期，均衡成本与遵循，已毕可抓续方针，是滴普科技亟待处治的问题。

　　此外，滴普科技的业务过于依赖少数大客户。限定 2024 年，其 117 家大客户年收入孝敬跳动 150 万元，这些大客户的流失或订单减少，齐可能对公司营收酿成紧要冲击。况兼，公司在行业内的品牌盛名度和市集份额仍有待进一步进步，面对百度、阿里、腾讯等互联网巨头在 AI 畛域的强势竞争，以录取四范式、星环科技等在垂直场景已成就先发上风的企业，滴普科技在客户获取和业务拓展方面靠近巨大压力。

　　财务现象：抓续赔本与高欠债风险

　　财务数据袒露，滴普科技当今的财务现象令东说念主担忧。2022 - 2024 年，公司年内赔本辩认约为 6.55 亿元、5.03 亿元及 12.55 亿元，三年累计赔本高达 24 亿元。尽管 2024 年公司营收同比增长 88.3%，但赔本额却同比扩大 148% 至 12.5 亿元，占到全年收入的 516.6%。

　　从用度开销角度来看，四肢一家科技公司，研发本应是重点参预宗旨。但是，2022 - 2024 年，滴普科技的研发开支辩认为 9416.8 万元、8234.2 万元及 8139.9 万元，占营业收入的比例从 93.7% 断崖式下滑至 33.5%。与此同期，销售及营销开支占收入的比例虽有所下落，但在 2024 年仍达 36.7%。这种 “重销售轻研发” 的倾向，可能会影响公司的长久技艺竞争力。

　　在钞票欠债方面，限定 2022 年、2023 年及 2024 年底，公司流动欠债净额辩认为 20.39 亿元、24.49 亿元、36.87 亿元；欠债净额辩认为 20.14 亿元、24.24 亿元以及 36.76 亿元。钞票欠债率辩认为 404.43%、621.30%、965.30%，长久方于严重资不抵债状态。与之相对的，流动比率及速动比率辩认从 0.24、0.23 下落至 0.10、0.10，短期偿债风险极其严峻。

　　此外，滴普科技的现款流现象也败坏乐不雅。2022 - 2024 年，公司方针行径所用现款流量净额辩认为 - 2.57 亿元、 - 1.95 亿元、 - 1.18 亿元，期末现款从 2022 年末的 5.49 亿元下落至 2.08 亿元。当今账面上 2.08 亿元的现款，仅够一年运营的开销，且公司还有 0.84 亿元的贸易应答款项需要偿还。如斯焦躁的现款流，对公司的平日运营和业务发展组成极大威逼。

　　高管团队：厚实性与战术决策试验

　　滴普科技的首创东说念主及 CEO 赵杰辉，领有跳动 20 年的信息技艺行业训导，曾是华为中枢技艺众人，中枢技艺团队中也不乏有阿里、华为等头部 IT 企业任职资格的成员。但是，从公司比年来的一些变动来看，高管团队的厚实性似乎存在一定问题。

　　据天眼查统计，2023 年、2024 年，滴普科技的参保东说念主数均为 0，分支机构参保东说念主数则从 234 东说念主暴减至 26 东说念主，降幅高达 88.89%。尽管不可仅凭参保东说念主数就判定公司东说念主员变动情况，但长入此前被媒体曝光的外包、裁人、经管庞杂等问题，难免让东说念主对公司里面经管和团队厚实性产生质疑。若高管团队时时变动，将对公司战术的连贯性和实行后果产生不利影响。

　　在战术决策方面，固然滴普科妙技够阴毒捕捉到生成式 AI 爆发的契机，在 2023 年末推出 FastAGI 企业级东说念主工智能处治决策，并在次年已毕大畛域交易化，但在算力部署等要害战术要领上，却显得行径闲散。直到 2023 年下半年，公司才开动滚动研发要点，将开销从东说念主员再行分派至算力及云事迹，且全年算力及云事迹开支唯一 258 万元，仅占研发开销总和的 3.1%。在竞争浓烈的 AI 畛域，战术决策的时机和准确性至关焦躁，滴普科技在这方面的进展，无疑给其将来发展增添了不投降性。

　　要而论之，滴普科技虽头顶 “企业级大模子 AI 期骗” 的光环，但在赴港上市的征途中，公司方针、财务现象和高管团队等方面的问题犹如重重阻难。若不可有用处治这些挑战，即便成效上市，也难以在本钱市集抓续得回投资者的防止，已毕长久厚实发展。

　　声明：本文由AI大模子生成。市集有风险，投资需严慎

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